Au cours de l’année 2022, la courbe des taux a subi une hausse à court, à moyen et à long terme, soit respectivement 163 points de base (un jour), 72 points de base (2 ans) et 23 points de base (10 ans) ce qui correspond en somme à 258 points de base, selon le bulletin quotidien de Tunisie Clearing, dépositaire central des titres paru hier lundi 13 mars 2023.
Cette variation est due principalement au relèvement du taux directeur de la Banque Centrale de Tunisie trois fois : 75 points de base (17 mai 2022), 25 points de base (5 octobre 2022), et 75 points de base (30 décembre 2022), passant de 6,25% à 8% outre l’importance des montants levés par le Trésor, soit un montant global de 4453,7 millions de dinars (MD), dont 1338,9 MD sous forme des Bons de Trésor Assimilables (BTA) avec des taux de rendement supérieurs à ceux de la courbe au moment de l’annonce des résultats.
Les opérations pesantes sur les bons d’Etat
Les opérations les plus importantes en termes de montant et d’effet sur la courbe étaient les suivantes : BTA 7,5% Décembre 2028 avec un montant total de 382,3 MD et des taux de rendements, variant entre 9,504% et 9,561% ; BTA 8% Novembre 2024 avec un montant total de 254,23 MD et des taux de rendement variant entre 8,933% et 8,936% et BTA 8% Janvier 2029 avec un montant de 287,1 MD et un taux de rendement égal à 9,586%.
D’autres opérations ont été réalisées et qui n’ont pas eu un impact significatif sur le comportement de la courbe ; il s’agit des émissions des Bons de Trésor à Court Terme (BTCT) pour un montant global de 3114,8 MD.
La courbe de taux : Un outil de modélisation innovant
Rappelons que le lancement officiel de la courbe des taux en Tunisie remonte au 21 décembre 2017 et ce dans le cadre d’un projet initié par la BCT, le Conseil du marché financier, le ministère des Finances et Tunisie Clearing. Ce projet a été financé par la Banque européenne pour la reconstitution et le développement (BERD).
La courbe des taux permet de visualiser la relation existante entre les valeurs des taux d’intérêt et leurs termes : elle matérialise la rémunération du marché (taux ou intérêts) en fonction des maturités résiduelles des titres de créances. Elle est utilisée par les analystes de marché, les assureurs, vu qu’elle permet d’anticiper les mouvements du marché, mais aussi de connaître la « juste valeur » des titres de créances. La modélisation de la courbe des taux permet également de développer le marché monétaire tunisien et de mettre le marché financier tunisien en conformité avec les normes internationales.
Laissez un commentaire