Selon les données publiées par l’Office fédéral de la statistique suisse, l’inflation annuelle en avril 2025 s’est établie à 0 %, marquant son niveau le plus bas depuis 2021.
Cette stagnation des prix à la consommation intervient dans un contexte économique mondial toujours marqué par des incertitudes, notamment sur le front des taux et des politiques commerciales internationales.
Le franc suisse, facteur clé de la désinflation
Les experts attribuent ce ralentissement quasi total de l’inflation à l’appréciation significative du franc suisse, qui a réduit le coût des importations, en particulier des produits énergétiques. D’après l’économiste Arthur Jurus, l’inflation aurait même pu passer en territoire négatif si la hausse des prix du logement n’avait pas contrebalancé la baisse généralisée.
La vigueur de la monnaie helvétique s’explique notamment par la politique commerciale offensive du président américain Donald Trump, qui a incité de nombreux investisseurs à se réfugier dans des actifs jugés plus stables, au premier rang desquels figure le franc suisse.
Vers une baisse des taux directeurs ?
Ce contexte de faible inflation renforce les spéculations autour d’une nouvelle inflexion de la politique monétaire de la Banque nationale suisse (BNS).
Le taux directeur, actuellement fixé à 0,25 %, pourrait être abaissé à 0 % ou même en territoire négatif lors de la réunion du 19 juin prochain, selon l’économiste Maxime Botteron. Il cite la poursuite de la baisse des prix de l’énergie et la force persistante du franc comme des facteurs de pression baissière sur les prix.
Un retour possible aux taux négatifs
Entre 2014 et septembre 2022, la Suisse a expérimenté une période prolongée de taux d’intérêt négatifs, avant de relever progressivement ses taux, les portant à 0,5 %, puis à 0,25 %. Si la BNS décidait effectivement de franchir à nouveau le seuil du zéro, elle rejoindrait potentiellement le cercle fermé des pays ayant adopté une telle politique, comme ce fut le cas au Danemark ou au Japon au cours de la dernière décennie.
À l’heure actuelle, aucun pays dans le monde n’applique de taux d’intérêt négatif, ce qui ferait d’une telle décision un signal fort de la volonté de la BNS de stimuler l’économie face à une inflation atone.
Un enjeu de stabilité et de compétitivité
Le retour éventuel des taux négatifs poserait toutefois des défis en matière de rémunération de l’épargne, de stabilité du secteur bancaire et de compétitivité des exportations suisses, particulièrement sensibles à la parité monétaire.
Il pourrait aussi inciter davantage d’investisseurs internationaux à se tourner vers les actifs helvétiques, accentuant encore l’appréciation du franc.
Ainsi, avec une inflation figée à 0 % et un franc fort, la Suisse entre dans une nouvelle phase d’ajustement économique. La réunion de la BNS du 19 juin 2025 s’annonce cruciale, car elle pourrait marquer le retour historique d’une grande économie avancée dans l’ère des taux négatifs, avec des répercussions potentielles sur l’ensemble des marchés financiers mondiaux.
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