Actuellement, l’inflation est l’une des nombreuses préoccupations auxquelles sont confrontées les banques centrales. Un contexte économique en évolution rapide laisse moins de marge de manœuvre pour la politique, tandis que des forces structurelles – de la démondialisation au changement climatique, en passant par le vieillissement des populations et l’avènement de l’argent numérique – ont grandement compliqué le défi sous-jacent de la politique monétaire. C’est que révèle une nouvelle publication au blog du FMI intitulée « De nouvelles préoccupations pour les banquiers centraux ».
Ainsi, les rôles des banques centrales, voire leur indépendance, sont soumis à une pression politique croissante. Ces nouvelles forces et d’autres soulèvent des questions sur la manière dont la politique monétaire pourrait devoir évoluer à l’avenir.
Gita Gopinath du FMI explique comment les économistes ont besoin d’outils améliorés après que les modèles existants ont manqué la récente flambée de l’inflation. Masaaki Shirakawa, ancien gouverneur de la Banque du Japon, est d’accord, soulignant qu’il est temps de reconsidérer les fondements et le cadre de la politique monétaire, en prêtant attention aux différences nationales.
Markus Brunnermeier de Princeton soutient que dans un monde post-pandémique avec une inflation plus élevée, une croissance plus faible et plus de dettes, les banques centrales poursuivent encore des politiques modélisées pour des périodes d’inflation modérée, de faibles taux d’intérêt et de croissance robuste.
Comment les cadres et les rôles des banques centrales devraient-ils alors changer ? Raghuram Rajan, ancien gouverneur de la Banque de réserve de l’Inde, estime que moins, c’est plus. Il explique pourquoi les banques centrales devraient se concentrer de nouveau sur leur rôle principal, la stabilité des prix, tout en respectant la stabilité financière. Giancarlo Corsetti de l’Institut universitaire européen estime que des circonstances exceptionnelles telles que la pandémie peuvent appeler les autorités monétaires et fiscales à travailler ensemble, mais seulement temporairement et jamais au détriment de leur indépendance.
David G. Blanchflower et Andrew T. Levin du Dartmouth College suggèrent des moyens pour les banquiers centraux d’éviter la tentation de la pensée de groupe, qui peut menacer leur crédibilité. Les universitaires Greg Kaplan, Benjamin Moll et Giovanni Violante montrent comment de nouveaux modèles économiques nous aident à comprendre l’influence de la politique monétaire sur la répartition des revenus et des richesses. En utilisant une série de sondages, Michael Weber de l’Université de Chicago révèle comment une meilleure communication sur la politique monétaire peut façonner les attentes.
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