Il est souvent allégué que l’Occident, en particulier les États-Unis, a une propension à générer des déficits. Cependant, une analyse approfondie de la « balance de base » révèle que les États-Unis ont un avantage significatif dans la gestion de leur déficit.
Alors que les États-Unis affichent un déficit commercial de 3,5% du PIB, ils réussissent à attirer des flux de capitaux étrangers à long terme équivalant à environ 6% du PIB. Cette situation contraste fortement avec d’autres groupements économiques, qui ne parviennent pas à générer des entrées de capitaux comparables.
La balance de base
La balance de base, mesurant les entrées et sorties de devises d’un pays, est cruciale pour comprendre comment les États-Unis compensent leur déficit. Malgré le déficit commercial, les États-Unis parviennent à maintenir un excédent global grâce aux entrées de capitaux étrangers.
La Chine, en particulier, joue un rôle central en tant que principal créancier des États-Unis, détenant une dette américaine significative.
Les États-Unis ont réussi à attirer entre 20 et 30 milliards de dollars par mois de flux de capitaux net à long terme au premier semestre 2023. Cette capacité est liée à une tradition d’investissements directs, d’investissements en actions et d’investissements en Treasuries.
En revanche, d’autres groupements économiques, en raison de la faible attraction de capitaux, sont contraints à une approche plus rigoureuse de la gestion budgétaire.
L’Interventionnisme américain
L’élite financière américaine ne craint pas l’augmentation du volume monétaire, en partie parce que, selon le président de la Réserve fédérale, il n’y a pas de lien entre la masse monétaire et l’inflation.
Cependant, cette logique ne peut pas être étendue à d’autres pays. L’interventionnisme américain, soutenu par des entrées de capitaux, crée un cercle vertueux qui renforce le secteur privé.
La stratégie des États-Unis pour compenser leur déficit, basée sur des entrées de capitaux étrangers, offre des leçons importantes. La capacité à attirer des investissements à long terme joue un rôle déterminant dans la gestion budgétaire et la santé économique.
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