Les économistes ont traversé une période tumultueuse au cours des dernières années. Les prévisions économiques, qui étaient autrefois considérées comme des outils précieux pour anticiper les tendances économiques, ont semblé de plus en plus inexactes.
Des prévisions peu précises
En 2021, ils prévoyaient que l’inflation serait « transitoire ». En 2022, ils sous-estimaient sa persistance, et en 2023, ils craignaient que les hausses de taux de la Réserve fédérale ne plongent l’économie dans une récession. Cependant, aucune de ces prédictions ne s’est avérée correcte. L’inflation persiste, la Fed a relevé ses taux, mais l’économie reste étonnamment robuste. Pourquoi les experts se trompent-ils autant, et quelles sont les implications de ces erreurs pour l’avenir ?
Deux facteurs majeurs ont contribué à compliquer la tâche des économistes depuis 2020. Le premier est la pandémie de coronavirus, une crise d’une ampleur sans précédent depuis la grippe espagnole de 1918. La pandémie a perturbé le commerce international et a modifié le comportement des consommateurs de manière inattendue, rendant difficile l’anticipation des répercussions économiques.
Le deuxième facteur de complication a été la politique fiscale. Les gouvernements américains, sous les administrations Trump et Biden, ont injecté d’énormes sommes d’argent dans l’économie, en réponse à la pandémie. Cette réponse massive a créé un environnement économique sans précédent, où les repères traditionnels ne sont plus fiables.
Des modèles économiques obsolètes ?
Un exemple concret de cette complexité est l’inflation. Les modèles économiques traditionnels suggéraient que l’inflation ne serait pas un problème tant que le chômage resterait élevé. Cela semblait logique, car des taux élevés de chômage devaient, en théorie, limiter les augmentations de salaire et la demande. Cependant, ces modèles n’ont pas tenu compte du fait que les Américains avaient accumulé des épargnes pendant la pandémie grâce aux aides gouvernementales et aux périodes de confinement à la maison. En conséquence, la demande est restée forte, même avec un taux de chômage dépassant les 6%.
L’invasion de l’Ukraine par la Russie en février 2022 a encore compliqué la situation en faisant grimper les prix du pétrole. Le marché du travail s’est rapidement rétabli, et les salaires ont augmenté rapidement.
Lorsque l’inflation s’est confirmée, la Fed a relevé les taux d’intérêt à un rythme rapide pour tenter de maîtriser la situation. Les économistes ont alors prédit une récession imminente en raison de cette politique. Cependant, la récession n’est pas survenue, et la croissance économique a été plus robuste que prévu. Les consommateurs ont continué à dépenser de l’argent, et les économistes se sont trompés en supposant que les Américains étaient sur le point de freiner leurs dépenses.
Un problème clé dans ces prévisions erronées est le manque de données en temps réel sur l’épargne des consommateurs, ce qui rend difficile l’évaluation de leur capacité à maintenir leur niveau de dépenses élevé.
Limite des politiques monétaires ?
L’inflation demeure un sujet préoccupant, avec un taux bien supérieur à la moyenne antérieure à la pandémie. La question qui se pose est de savoir si les taux d’intérêt devront rester élevés pour maîtriser complètement l’inflation, même si cela diffère des attentes antérieures. Certains experts pensent même que le monde à faible taux d’intérêt et à faible inflation que nous avons connu entre 2009 et 2020 ne reviendra peut-être jamais. Les déficits publics importants et la transition vers les énergies vertes pourraient maintenir la croissance et les taux à des niveaux plus élevés que prévu.
La Fed continue de prévoir un retour à une économie ressemblant à celle de 2019, avec des taux d’intérêt à long terme à 2,5%. Cependant, si ces prévisions se révèlent erronées, l’économie pourrait ralentir plus fortement que prévu, ou l’inflation pourrait persister, obligeant la Fed à envisager des taux d’intérêt plus élevés que prévu.
La complexité de l’économie post-pandémique a mis en lumière les limites des modèles économiques traditionnels et des prévisions. Les économistes sont désormais confrontés à l’incertitude et à la nécessité de s’adapter rapidement aux évolutions économiques inattendues. L’avenir économique demeure incertain, et les leçons tirées de ces erreurs de prévision seront précieuses pour guider les politiques futures.
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